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從iPhone8全系列到華為Mate20，為緩解手機(jī)機(jī)殼和無線充電等發(fā)熱現(xiàn)象，終端廠商紛紛選擇在手機(jī)里增加石墨散熱片，一度導(dǎo)致石墨散熱片在2018年上半年出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象。

為維持穩(wěn)定的石墨散熱片供應(yīng)，蘋果包下美國杜邦和韓國SKC的石墨散熱片產(chǎn)線，而華為則憑借國產(chǎn)供應(yīng)商飛榮達(dá)滿足了石墨散熱片需求。此后，飛榮達(dá)還拿下中興、聯(lián)想等國內(nèi)主流終端廠商的石墨散熱片訂單，賺取了一波紅利。 

據(jù)悉，飛榮達(dá)與華為的合作超20年，從最初的薄膜開關(guān)，到后來的電磁屏蔽及導(dǎo)熱材料，華為的市場需求都深刻影響著飛榮達(dá)的產(chǎn)品布局。

由于2018年下半年石墨散熱片市場趨于飽和，價(jià)格下降，飛榮達(dá)憑借新業(yè)務(wù)天線陣子再次穩(wěn)固了自身在華為供應(yīng)鏈的地位，為華為提供5G基站電鍍天線陣子。

從傳統(tǒng)主營屏蔽散熱件到天線陣子，飛榮達(dá)圍繞著華為的產(chǎn)品需求也獲益頗豐。但是在未來的5G領(lǐng)域，飛榮達(dá)能否背靠華為繼續(xù)青云直上，或?qū)槠湮磥戆l(fā)展埋下伏筆。

并購三家公司均虧損

飛榮達(dá)主營電磁屏蔽和導(dǎo)熱材料，主要產(chǎn)品包括電磁屏蔽材料及器件、導(dǎo)熱材料及器件及其他電子器件等三大類。目前客戶包括華為、戴爾、微軟、思科、facebook等眾多的跨國巨頭，下游應(yīng)用包括通訊基站、智能手機(jī)、電腦、汽車電子，數(shù)據(jù)中心等。

隨著飛榮達(dá)的電磁屏蔽材料、導(dǎo)熱材料及器件等需求放緩，為搶占5G商用高地，飛榮達(dá)在2017年開啟并購模式，接連收購三家企業(yè)，包括以1.53億元收購博緯通信51%股權(quán)、以1.7億元收購潤星泰51%股權(quán)和以7150萬元收購昆山品岱55%股權(quán)。

據(jù)悉，博緯通信專注于5G MASSIVE MIMO技術(shù)方向的研究，可以補(bǔ)充其天線設(shè)計(jì)研發(fā)及測試能力；潤星泰主營業(yè)務(wù)為生產(chǎn)半固態(tài)產(chǎn)品，其掌握的鋁合金半固態(tài)壓鑄技術(shù)可以為客戶提供屏蔽及導(dǎo)熱的一體化解決方案；昆山品岱主營業(yè)務(wù)為電子產(chǎn)品中散熱模組、散熱器及相關(guān)配套產(chǎn)品，完善其散熱領(lǐng)域產(chǎn)品系列。

如此密集的收購，雖然使飛榮達(dá)加速實(shí)現(xiàn)了5G的戰(zhàn)略布局，但強(qiáng)化其移動(dòng)通信天線領(lǐng)域的市場競爭力的同時(shí)，也增加了其商譽(yù)過高的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)飛榮達(dá)2018年業(yè)績報(bào)告顯示，昆山品岱虧損230萬元，博維通信虧損601萬元，潤星泰虧損922萬，三家公司2018年加起來共虧損1753萬元。

其中，飛榮達(dá)收購博緯通信時(shí)，博緯通信承諾2018-2020年歸母凈利潤分別不低于1200萬元、2400萬元、3600萬元。如今，博緯通信2018年凈利潤虧損未能完成業(yè)績承諾。

雖然飛榮達(dá)目前布局5G的多家子公司相繼虧損，但長遠(yuǎn)來看，這幾家公司仍有“業(yè)績回升”的希望。

隨著5G時(shí)代的到來，基站天線升級(jí)的同時(shí)需求加大，而博緯通信是華為和諾基亞愛立信等供應(yīng)基站天線，5G天線業(yè)務(wù)或?qū)⒊蔀椴┚曂ㄐ艠I(yè)績扭虧的重要利器；此外，博緯通信的基站天線與飛榮達(dá)自研的天線陣子可以相互輔助，帶動(dòng)公司業(yè)績進(jìn)一步提升。

天線陣子迎來增量市場

天線陣子作為天線的關(guān)鍵零件，具有導(dǎo)向和放大電磁波的作用，使天線接收到的電磁信號(hào)更強(qiáng)，在基站建設(shè)期，天線陣子市場有比較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢。

隨著4G向5G發(fā)展，飛榮達(dá)的新業(yè)務(wù)天線陣子迎來較強(qiáng)的發(fā)展勢頭。據(jù)悉，4G網(wǎng)絡(luò)普遍采用2-8通道天線，一般為10-40個(gè)天線陣子。相較于4G，5G基站天線將發(fā)生重大變化，全面采用 Massive MIMO（大規(guī)模多天線陣列），天線振子的數(shù)量大幅增加，將達(dá)到 64 個(gè)、128 個(gè)甚至 256 個(gè)，能夠通過不同的維度提升頻譜利用效率和能量利用效率。 

據(jù)了解，市場上天線陣子有三種類型，貼片式、壓鑄式和塑料陣子，幾種振子在重量、精度、結(jié)構(gòu)、性能及價(jià)格方面均有不同。其中，塑料陣子有LDS（激光直接成型技術(shù)）方案和選擇性電鍍方案。

目前LDS工藝在手機(jī)天線領(lǐng)域也相當(dāng)成熟，且已有如信維通信、碩貝德及立訊精密等一系列代表廠商量產(chǎn)出貨。

而飛榮達(dá)已在天線陣子領(lǐng)域耕耘六年，自研“改性塑料+選擇性激光電鍍”工藝，采用塑料材料，用3D注塑成型的方式一次性完成天線陣子復(fù)雜形狀的制造，并利用選擇性激光電鍍工藝將使塑料表面金屬化，具有量輕、體積小、成本低、性能優(yōu)等特性，備受設(shè)備廠商看好，這也使其成為天線陣子的龍頭企業(yè)。

據(jù)了解，2018年飛榮達(dá)的天線陣子營收約兩千萬，主要供給華為和諾基亞。其中，天線陣子業(yè)務(wù)來自華為的訂單收入占公司總收入的20%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，“在4G設(shè)備中，諾基亞主要是采用壓鑄式陣子，而華為偏向于塑料天線陣子，采用選擇性電鍍方案。飛榮達(dá)作為華為塑料陣子的主要供應(yīng)商，其競爭優(yōu)勢在于塑料天線陣子的產(chǎn)品利潤相對(duì)較高?！?/p>

隨著5G基站建設(shè)進(jìn)入快車道，5G天線陣子的需求將成倍數(shù)增加，選擇性電鍍方案具備一定的技術(shù)和先發(fā)優(yōu)勢，且獲得了華為訂單的加持；但隨著天線陣子市場競爭加劇和價(jià)格下滑，加之當(dāng)前中美貿(mào)易摩擦升級(jí)和產(chǎn)業(yè)環(huán)境影響，飛榮達(dá)的天線陣子業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)。